Registro anónimo de corredores para operadores

Los InterDealer Brokers (IDB) prestan servicios de negociación por cuenta de clientes institucionales en mercados financieros tanto cotizados como no cotizados con los que trabajan frecuentemente.

Desde su creación, los BID han sido parte integrante de la negociación electrónica como alternativa a los corredores de voz tradicionales. Sus sistemas utilizan redes de alta velocidad y software de escritorio para casar las órdenes de los operadores entre sí.

Intermediarios financieros (IDB)

Los Inter-dealer brokers (IDB) actúan como intermediarios y ejecutan operaciones para clientes institucionales tanto en mercados financieros cotizados como OTC. Su papel es esencial para mantener la liquidez y la transparencia en un mercado secundario que carece de una bolsa central.

Los BID ofrecen un valioso servicio a los participantes en el mercado, como los agentes de bolsa, los bancos intermediarios y las instituciones financieras. Estas empresas suelen utilizar los BID para negociar en los mercados secundarios de deuda financiera, lo que les da acceso a datos y liquidez no disponibles en otros lugares.

Proporcionan un entorno seguro en el que los operadores pueden enviar órdenes de forma anónima y recibir respuestas inmediatas de sus homólogos, lo que les permite negociar los precios con mayor eficacia; este proceso se conoce como «negociación de ofertas y demandas».

En las pantallas del BID, los operadores pueden encontrar precios ejecutables en directo que reflejan la mejor oferta y demanda del mercado. Estas tarifas se basan en el conocimiento y la experiencia combinados de los principales operadores que operan en estas plataformas.

Esta pantalla muestra precios reales de negociación y es una fuente de datos indispensable para los operadores, por lo que es muy popular entre ellos.

Operar correctamente a partir de estas pantallas es esencial para los operadores, ya que no estar al tanto de los cambios de precios podría significar la pérdida de capital. Además, adelantarse al mercado permite a los operadores aprovechar las posibles oportunidades antes de que se den cuenta.

La comunidad de intermediarios financieros desempeña un papel esencial en los mercados de renta fija, proporcionando información y liquidez vitales. De hecho, los brokers interbancarios se han afianzado tanto que a veces se les denomina «la columna vertebral del mercado de deuda».

La semana pasada, Alex McDonald, director ejecutivo de la Wholesale Markets Brokers Association, destacó la importancia de estas empresas para mantener la liquidez y maximizar la participación en los mercados de deuda corporativa y pública. Estos profesionales son recursos esenciales para mantener esta estabilidad, según McDonald.

Los BID se han resistido durante mucho tiempo a incorporar a sus plataformas a clientes del mercado de compra por miedo a alienar a su base de clientes de intermediación, pero las recientes restricciones financieras les han obligado a ampliar su oferta. TP-ICAP, por ejemplo, está ampliando su iniciativa iSAM (modelo de acceso patrocinado) en un esfuerzo por atraer a operadores del lado comprador a su plataforma. Esta estrategia pretende aumentar su cuota en el mercado de operaciones de renta fija, que recientemente se ha alejado de los bancos.

Piscinas oscuras

Un dark pool es un centro de negociación extrabursátil que facilita y ejecuta operaciones para clientes institucionales en mercados financieros tanto cotizados como no cotizados. Ofrece varias ventajas frente a la negociación bursátil.

Los inversores institucionales, como los fondos de inversión y los hedge funds, pueden utilizar los dark pools para comprar y vender grandes volúmenes de acciones de empresas en las que desean invertir. De este modo evitan que suban los precios de las acciones, lo que afectaría a los precios pagados por otros participantes en el mercado.

Los bancos de inversión pueden necesitar vender un número sustancial de acciones de una empresa que planean ofrecer a través de una oferta secundaria. En lugar de negociar estas acciones en una bolsa, el banco puede utilizar un dark pool.

Otra ventaja de utilizar un pool oscuro es que permite a los inversores cerrar una operación sin necesidad de que se produzca un movimiento del precio. Esto puede ser especialmente ventajoso en los casos en que el precio de las acciones de una empresa ha sido volátil y susceptible a la volatilidad causada por la negociación de alta frecuencia (HFT).

También es esencial ser consciente de que los dark pools no tienen por qué hacer públicos sus libros de órdenes, a diferencia de las bolsas. Por lo general, sólo publican las órdenes una vez transcurrido cierto tiempo, lo que genera cierta incertidumbre entre los inversores y dificulta las operaciones, especialmente para los operadores de alta frecuencia.

Sin embargo, algunos dark pools han empezado a restringir el acceso a las empresas de negociación de alta frecuencia en un esfuerzo por reducir el riesgo de prácticas depredadoras por parte de estas empresas. Algunas restricciones incluyen el establecimiento de un tamaño mínimo de orden y la casación de órdenes en puntos discretos en el tiempo en lugar de un cruce continuo.

Algunos dark pools están empleando nuevas tecnologías para casar mejor las órdenes y reducir los costes de ejecución. Por ejemplo, MS Trajectory Cross, propiedad de Morgan Stanley, combina órdenes algorítmicas en intervalos de tiempo para fijar precios medios ponderados por volumen.

Mercados OTC

Los mercados extrabursátiles (OTC) son lugares donde se negocian valores que no cotizan en una bolsa importante. Estos lugares permiten a los inversores comprar y vender acciones, bonos, derivados y divisas sin tener que pagar las comisiones de cotización asociadas a la negociación en una bolsa centralizada.

Los mercados OTC ofrecen a los inversores una serie de ventajas, como el acceso a empresas de calidad y posibilidades de negociación diaria. Por desgracia, también pueden ser difíciles de negociar debido a la escasa liquidez y a la información limitada. Además, los mercados OTC suelen ser caros debido a unos diferenciales más amplios.

Los agentes de bolsa facilitan y ejecutan operaciones para clientes institucionales en mercados financieros tanto cotizados como no cotizados. A menudo actúan como creadores de mercado, indicando el precio al que desean comprar o vender un valor en nombre de sus clientes. Además, los corredores pueden comprar directamente a los vendedores en el mercado OTC, aumentando la liquidez en el mismo.

El mercado OTC es un ámbito en el que los valores se negocian directamente entre corredores-agentes que compiten entre sí, en lugar de a través de una bolsa central. Las cotizaciones mostradas por estas empresas se conocen como «cotizaciones OTC».

En el mercado OTC hay tres niveles principales: OTCQX, OTCQB y Pink. Cada uno de ellos tiene unos requisitos específicos para poder cotizar, mientras que el nivel OTCQX se dirige a empresas consolidadas que exigen altos niveles de información reglamentaria y estados financieros auditados para poder cotizar.

OTCQB, por su parte, sirve a empresas más pequeñas que no requieren un nivel tan alto de divulgación financiera como OTCQX. Para poder optar a ella, los valores no deben estar en quiebra y tener un precio mínimo de oferta de 0,01 dólares.

En el mercado OTC Pink, no hay requisitos formales de cotización y una amplia gama de empresas pueden optar a la negociación. Entre ellas puede haber «penny stocks» y empresas fantasma, así como entidades extranjeras que no necesitan revelar información al público.

La negociación de valores OTC debe realizarse con precaución, ya que suelen conllevar más riesgos que los que cotizan en las principales bolsas debido a la falta de supervisión reguladora y de datos financieros fácilmente accesibles. Además, la falta de transparencia del mercado OTC facilita que los estafadores se aprovechen de los inversores desprevenidos.

Anonimato de los comerciantes

Los operadores anónimos suelen registrar su identidad en un corredor o intermediario (IDB), lo que les permite realizar operaciones sin revelar su identidad a otros operadores. Los IDB suelen trabajar con clientes institucionales en mercados financieros cotizados y no cotizados, y actúan como agentes de grandes operaciones en las bolsas.

Muchas bolsas y dark pools ofrecen a determinados usuarios la posibilidad de operar de forma anónima. Esto es especialmente beneficioso para los grandes operadores que negocian grandes cantidades con regularidad pero no desean revelar su identidad a otros operadores.

Por lo general, los operadores minoristas no necesitan preocuparse por el anonimato cuando operan, ya que sus órdenes suelen ser pequeñas, con un impacto mínimo en el precio, y no se ven afectados por las acciones de otros operadores. Además, la mayoría de los operadores minoristas operan a través de grandes brokers donde existen miles de otros inversores; esto mantiene su identidad oculta al resto del mercado.

Los expertos y los creadores de mercado de opciones a menudo prefieren operar de forma anónima, por temor a que su identidad pueda dar lugar a frontrunning o pennying. El «penning» se produce cuando otros operadores aumentan el precio de la oferta en un céntimo, adelantándose al operador que colocó su oferta inicial en esa cantidad inferior.

Antes de que los operadores puedan considerarlo realmente como una opción, hay que tener en cuenta algunos aspectos de la negociación anónima. Por eso, algunas bolsas ofrecen ahora sistemas híbridos que permiten a los usuarios elegir entre la ejecución automatizada de órdenes anónimas y la ejecución de órdenes de subasta no anónimas.

Una forma alternativa de facilitar la negociación anónima es la negociación de confianza ciega. Esto implica el uso de un tercero intermediario, como un banco o un bufete de abogados, para verificar las identidades de ambas partes y completar la transacción.

Otra opción viable son las bolsas descentralizadas, que funcionan sin una autoridad central ni terceros intermediarios. Este tipo de comercio anónimo puede ser más seguro, ya que no hay intermediarios ni autoridades centrales que impidan transacciones no autorizadas.

Otros métodos para facilitar el comercio anónimo son los servicios de custodia, que retienen los fondos en nombre de ambas partes hasta que se completa la transacción. Los servicios de custodia protegen la privacidad de ambas partes al realizar estas transacciones. Por último, las plataformas de subastas en línea ofrecen otra forma de comercio anónimo que permite a compradores y vendedores realizar transacciones directas sin pasar por intermediarios.